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備受有色行業(yè)關(guān)注的鋁、鋅期權(quán)即將于本月10日正式掛牌交易。
日前,上期所正式公布了兩大期權(quán)品種的合約及相關(guān)規(guī)則,為迎接兩大期權(quán)品種上市,各方正在積極準備。對于推出鋁、鋅期權(quán),業(yè)內(nèi)期待已久、普遍積極歡迎,新發(fā)布的合約符合市場預(yù)期。
鋁、鋅期權(quán)上市后,在上期所掛牌的商品期權(quán)將增至5個,國內(nèi)上市商品期權(quán)品種將增加帶18個。如果算上金融期權(quán),國內(nèi)場內(nèi)期權(quán)品種數(shù)量將達到22個。
兩大品種正式合約公布
7月31日,上期所發(fā)布了《上海期貨交易所鋁期貨期權(quán)合約》和《上海期貨交易所鋅期貨期權(quán)合約》。
從公布的正式合約看,鋁、鋅期權(quán)合約月份均為最近兩個連續(xù)月份合約,其后月份在鋁、鋅期貨合約結(jié)算后持倉量達到一定數(shù)值之后的第二個交易日掛牌,具體數(shù)值交易所另行發(fā)布;交易單位分別為1手鋁、鋅期貨合約;最小變動價位均為1元/噸;漲跌停板幅度分別與鋁、鋅期貨合約漲跌停板幅度相同。鋁期權(quán)的行權(quán)價格覆蓋鋁期貨合約上一交易日結(jié)算價上下浮動1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對應(yīng)的價格范圍,行權(quán)價格≤10000元/噸,行權(quán)價格間距為50元/噸;10000元/噸<行權(quán)價格≤20000元/噸,行權(quán)價格間距為100元/噸;行權(quán)價格>20000元/噸,行權(quán)價格間距為200元/噸。鋅期權(quán)的行權(quán)價格覆蓋鋅期貨合約上一交易日結(jié)算價上下浮動1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對應(yīng)的價格范圍;行權(quán)價格≤10000元/噸,行權(quán)價格間距為100元/噸;10000元/噸<行權(quán)價格≤25000元/噸,行權(quán)價格間距為200元/噸;行權(quán)價格>25000元/噸,行權(quán)價格間距為500元/噸。
鋁、鋅期權(quán)行權(quán)方式均為美式,即買方可以在到期日前任一交易日的交易時間提交行權(quán)申請;買方可以在到期日15:30之前提交行權(quán)申請、放棄申請。
有色行業(yè)積極歡迎
市場人士表示,鋁期權(quán)、鋅期權(quán)是鋁期貨、鋅期貨的有效補充,將提高有色企業(yè)風(fēng)險管理的靈活性,進一步增強有色企業(yè)的競爭力,完善鋁、鋅期貨市場價格形成機制,提升我國鋁、鋅期貨市場的影響力。
中鋁國際貿(mào)易集團有限公司副總經(jīng)理李廣飛表示,期權(quán)不僅有利于完善期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能,也為企業(yè)提供了多樣化的風(fēng)險管理工具,市場對鋁期權(quán)期待已久,特別是今年,受疫情影響,鋁價波動較大,上期所推出鋁期權(quán)可謂恰逢其時。
李廣飛介紹,場內(nèi)鋁期權(quán)信用風(fēng)險低,更易受到各類企業(yè)、機構(gòu)以及個人投資者的青睞。對于實體企業(yè)和相關(guān)貿(mào)易公司而言,利用期貨、期權(quán)可以構(gòu)建更具針對性、更優(yōu)性價比、更加靈活的風(fēng)險管理方案,特別是在尾部風(fēng)險管理方面優(yōu)勢明顯。中鋁國際作為中鋁集團的貿(mào)易平臺,將積極參與鋁期權(quán)的交易,規(guī)避價格波動風(fēng)險,保障企業(yè)穩(wěn)定運營。
豫光金鉛股份有限公司相關(guān)負責(zé)人表示,鋅期貨自2007年上市交易起,即為流動性較好的品種,近幾年來市場對推出場內(nèi)期權(quán)呼聲日高,此次上期所推出以鋅期貨為標的的期權(quán),將會為市場注入新的流動性,可以豐富企業(yè)的套期保值工具及策略,為實體企業(yè)風(fēng)險管理提供更多選項。使用傳統(tǒng)期貨工具構(gòu)建的交易策略,雖簡單清晰,但在回避價格不利變動的同時,也放棄了價格有利變化時可能得到的收益。引入期權(quán)后,企業(yè)可以根據(jù)經(jīng)營訴求,進行更精細及靈活的風(fēng)險管理策略設(shè)置。豫光金鉛作為有色冶煉行業(yè)的一員,將積極參與鋅期權(quán)交易,靈活合理運用期貨、期權(quán)及其他金融衍生品,為企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營保駕護航。
上海尚銘金屬材料有限公司是一家專業(yè)從事有色金屬貿(mào)易的企業(yè),該公司副總經(jīng)理湯蕾表示,鋁期權(quán)、鋅期權(quán)的上市為實體企業(yè)提供了新的對沖工具,便于企業(yè)利用期權(quán)構(gòu)建更具有針對性的套期保值方案,豐富了要素市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力,使這兩個品種現(xiàn)貨與期貨市場更加立體、有效和穩(wěn)定。上海尚銘金屬材料有限公司期待鋁期權(quán)和鋅期權(quán)的成功上市,并希望能夠早日將這一有力的風(fēng)險管理以及投資工具運用到公司的實際業(yè)務(wù)中來。同時,有責(zé)任和義務(wù)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)和同仁一同維護好、培育好這個市場,增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力,促進多層次資本市場健康發(fā)展。
華泰長城資本管理有限公司總經(jīng)理唐國靖表示,在有色金屬相關(guān)企業(yè)風(fēng)險管理應(yīng)用中,期權(quán)可以憑借其多維度風(fēng)險管理特性,協(xié)同期貨、遠期等衍生品,幫助企業(yè)實現(xiàn)價格風(fēng)險精細化、專業(yè)化管理。例如,在傳統(tǒng)期貨套保鎖價和基差套利的基礎(chǔ)上,企業(yè)可適時采用匹配一定比例現(xiàn)貨庫存的備兌看漲策略,賣出虛值看漲期權(quán),收取權(quán)利金,從而優(yōu)化庫存成本,預(yù)收部分銷售利潤,平滑現(xiàn)金流,保障企業(yè)穩(wěn)定運營。上期所推出的鋁、鋅期權(quán),有助于豐富企業(yè)風(fēng)險管理工具和策略,同時可以提升場外期權(quán)定價有效性、豐富場外期權(quán)風(fēng)險對沖手段,場內(nèi)場外期權(quán)協(xié)同將積極發(fā)揮期貨市場功能,進一步推動國內(nèi)金融衍生品市場發(fā)展升級。
場內(nèi)期權(quán)加速擴容
去年四季度以來,國內(nèi)場內(nèi)期權(quán)品種加速擴容,今年以來上市數(shù)量已經(jīng)達到6個。鋁、鋅期權(quán)上市后,在上期所掛牌的商品期權(quán)將增至5個,國內(nèi)上市商品期權(quán)品種將增加到18個。如果算上金融期權(quán),國內(nèi)場內(nèi)期權(quán)品種數(shù)量將達到22個。
上月初,聚丙烯、聚氯乙烯和線型低密度聚乙烯期權(quán)在大商所同步掛牌上市。中國證監(jiān)會副主席方星海在連線上市活動致辭時表示,加快期權(quán)產(chǎn)品上市,是中國證監(jiān)會深入貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于加快資本市場發(fā)展的要求,服務(wù)“六穩(wěn)”“六保”工作的具體舉措。
方星海強調(diào),期權(quán)與期貨一樣,是國際成熟市場重要的基礎(chǔ)性衍生工具,在幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)現(xiàn)價格、緩釋風(fēng)險方面發(fā)揮著不可替代的作用。穩(wěn)步加快期權(quán)市場發(fā)展,是中國證監(jiān)會統(tǒng)籌加強衍生品市場建設(shè)、服務(wù)實體企業(yè)風(fēng)險管理需求的重要內(nèi)容。自2017年3月份我國推出首個商品期權(quán)——豆粕期權(quán)以來,3年時間已上市16個商品期權(quán),涉及農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等多個大宗商品領(lǐng)域。
據(jù)介紹,今年1月至5月,我國商品期權(quán)市場保持平穩(wěn)運行、交易規(guī)模快速增長、客戶交易結(jié)構(gòu)不斷完善,累計成交量2947萬手、同比增長160%,日均成交額3.44億元、同比增長158%,其中單位客戶成交量、成交額、日均持倉量占比分別為66%、76%、58%,這表明我國商品期權(quán)市場開始步入穩(wěn)健較快發(fā)展軌道。