【核心邏輯】鋁：預計短期震蕩偏強，但上方空間有限。宏觀層面，國內(nèi)打擊惡意唱空，美聯(lián)儲決議偏鴿，整體環(huán)境利好鋁價。基本面，現(xiàn)實仍弱，短期存在走強預期。上周鋁錠累庫幅度偏大，但基差弱穩(wěn)、鋁棒開始去庫，且出庫小幅增加，預計短期由需求端帶來的基本面走弱將有所緩解，同時考慮到云南減產(chǎn)逐步落地，供給縮緊將進一步改善基本面。此外，近期國內(nèi)外礦端擾動較多，或造成氧化鋁價格走高，進而造成電解鋁成本上移。氧化鋁：預計短期偏強運行。供給端，在礦端本就偏緊的情況下，國內(nèi)山西兩礦山受到整改，海外主要進口來源國幾內(nèi)亞再度因動亂關閉邊境，預計國內(nèi)礦石供給將進一步趨緊，而幾內(nèi)亞影響則需進一步關注事件發(fā)展，但從盤面角度看，大概率在短期情緒上對氧化鋁期貨價格形成明確的利多信號。需求方面，由于電解鋁減產(chǎn)造成的需求減量在月均萬噸左右，中長期對氧化鋁價格形成壓制。