一、行業(yè)要聞

1.印度尼西亞的第二大煤炭開采公司--阿達羅能源，正在印尼北加里曼丹島建設年產(chǎn)150萬噸電解鋁的鋁冶煉廠。該項目已經(jīng)于2021年底開工建設，年產(chǎn)150萬噸的電解鋁項目分三期建設，目前正在建設第一期（年產(chǎn)50萬噸）電解鋁項目，計劃2025年第一季度投產(chǎn)。

2.云鋁股份公告，公司及下屬電解鋁企業(yè)于近日收到供電部門《關于緊急啟動電解鋁用能管理的通知》，主要內(nèi)容為自2022年9月10日起，以停槽方式開展用能管理，9月14日前壓降用電負荷10%，產(chǎn)能約30.5萬噸。

3.據(jù)SMM，云南部分鋁廠反饋企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模或?qū)⒗^續(xù)擴大，但減產(chǎn)幅度尚未明確，或達20-30%幅度。

4.統(tǒng)計局：8月份十種有色金屬產(chǎn)量為574萬噸，同比增長6.7%；1-8月累計產(chǎn)量為4400萬噸，累計同比增長1.9%。其中電解鋁8月份產(chǎn)量為351萬噸，同比增長9.6%；1-8月電解鋁產(chǎn)量為2647萬噸，累計同比增長2.1%。

5.國家能源局發(fā)布1-8月全社會用電量等數(shù)據(jù)，1-8月，全社會用電量累計57839億千瓦時，同比增長4.4%。其中，8月份，全社會用電量8520億千瓦時，同比增長10.7%。

6.據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2022年8月，汽車出口再創(chuàng)歷史新高，歷史上首次超過30萬輛。

7.工信部原材料工業(yè)司副司長馮猛9月16日在發(fā)布會上介紹稱，按照碳達峰碳中和工作總體部署，工業(yè)和信息化部牽頭制定了有色金屬、建材行業(yè)碳達峰方案，擬于近期發(fā)布實施；同時配合制定了石化化工、鋼鐵行業(yè)碳達峰實施方案。

二、行情評述

上周外盤鋁價止跌，自北溪一號斷供之后，海外天然氣一直較為緊張，雖歐盟表態(tài)實行電價與天然氣脫鉤政策，但效果并不明顯，荷蘭、德國、法國等多個國家鋁廠頻頻傳出減產(chǎn)消息，疊加歐央行加息75基點，歐元上漲美元下降，外盤鋁價周內(nèi)一度小幅反彈，周末收2283美元/噸，跌6美元/噸/噸，-0.26%。

國內(nèi)中秋假期歸來受消費累庫及消費遇冷及美聯(lián)儲加息預期拖累鋁價小幅回落，但云南減產(chǎn)產(chǎn)能擴大至30%后鋁價一路強勢拉升至19100元/噸，周末回吐部分漲幅，收18735元/噸，周內(nèi)-230元/噸，-1.21%。

現(xiàn)貨市場長江現(xiàn)貨周均價18752.5元/噸較上周+254.5元/噸；南儲現(xiàn)貨周均價18720元/噸，較上周+294元/噸。

現(xiàn)貨華南市場表現(xiàn)活躍，持貨商趁漲積極出貨，下游需求回暖，成交向好。華東市場表現(xiàn)尚可，持貨商看漲后市，收緊貨源，接貨商看漲積極購入，成交差強人意。

宏觀方面，8月美國核心CPI同比較7月回升0.4個百分點，核心CPI環(huán)比漲幅高達0.6%。顯示美國通脹壓力仍然較大，美聯(lián)儲大概率繼續(xù)快速加息。美國8月零售銷售上升0.3%，好于經(jīng)濟學家預期的下降0.1%，7月的數(shù)據(jù)向下修正至-0.4%。

美國8月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比意外降0.2%，但制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比升0.1%，連續(xù)第二個月增長，且好于經(jīng)濟學家預期。國內(nèi)中國8月份社會消費品零售總額36258億元，同比增長5.4%；中國1-8月份社會消費品零售總額282560億元，同比增長0.5%。

8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.2%，預計為3.8%，前值為3.8%。1-8月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）367106億元，同比增長5.8%。中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好。

供應端，本周電解鋁企業(yè)減復產(chǎn)不一。四川地區(qū)緩慢復產(chǎn)，產(chǎn)量有小幅增長。云南地區(qū)由于降水量不足，水電有限，整體降負荷10%。綜合下來，電解鋁供應較上周下行。臨近周末云南電解鋁企業(yè)有傳聞將降負荷至30%，但尚未落實后續(xù)需繼續(xù)跟進。

消費端，下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅上漲0.4個百分點至66.4%。分版塊來看，本周僅原生鋁合金板塊開工率在某家樣本企業(yè)產(chǎn)量抬升下小幅上漲，但整體來看汽車芯片短缺等問題持續(xù)制約原生鋁合金消費好轉，且合金廠訂單受旺季提振極小。

其余板塊開工率基本持穩(wěn)，新增訂單不足繼續(xù)壓制行業(yè)開工率上行，本周突發(fā)事件如河南環(huán)保檢查及江浙滬遭遇臺風天氣等因素暫無影響到下游企業(yè)生產(chǎn)。

另外，近期云南電解鋁廠減產(chǎn)幅度或?qū)⒃贁U大，市場對鋁價看漲情緒濃厚，部分下游提貨相對積極。整體來看，“金九銀十”旺季效應仍未顯現(xiàn)，短期鋁加工企業(yè)開工率難有明顯提升。

庫存方面，據(jù)我的有色9月15日中國鋁錠社會庫存68.3萬噸，較上周四+1.3萬噸，鋁棒庫存13.75萬噸，較上周四-0.3萬噸。

LME鋁庫存周內(nèi)增加1.4萬噸至34.96萬噸。成本利潤，上周理論行業(yè)電解鋁完全平均成本18229.2元/噸，利潤534.8元/噸較前+460.16元/噸。

三、行情展望

宏觀面，8月美國核心CPI同比較7月回升0.4個百分點，核心CPI環(huán)比漲幅高達0.6%。顯示美國通脹壓力仍然較大，美聯(lián)儲大概率繼續(xù)快速加息。

國內(nèi)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出房地產(chǎn)數(shù)據(jù)稍弱，其他包括規(guī)模以上工業(yè)增加值、城鎮(zhèn)固定投資及社零數(shù)據(jù)都表現(xiàn)較好，整體宏觀面處于外有壓力內(nèi)有動力的表現(xiàn)。

基本面，供應端云南宣布減產(chǎn)增加至30%，照此測算減產(chǎn)或達150萬噸，減產(chǎn)落地供需平衡將進一步改善。

消費方面，鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周漲0.4個百分點至66.4%，消費稍有轉好但并不明顯。整體，宏觀面市場焦點在于美聯(lián)儲加息壓力，本次加息75BP已有較足預期，且加息影響已大部分在價格中有所體現(xiàn)，使得價格有較大回落的難度較大。

基本面，近期市場焦點主要集中于供應端擾動，前期四川減產(chǎn)緊有少部分開始復產(chǎn)且進度緩慢，云南減產(chǎn)又來加碼，且云南不同于四川枯水期長電力恢復不會一蹴而就，預計減產(chǎn)時間亦較長，按照10%-30%的減產(chǎn)量，云南將有50-150萬噸減產(chǎn)，供需平衡預期改善，支持鋁價上行。

同時我們關注到9月過半消費旺季并未兌現(xiàn)，海外經(jīng)濟下行壓力較大的大環(huán)境較弱的拖累，因此對鋁價判斷偏多，上行過程或有反復，操作勿追多，低多為主。