【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】印尼總統(tǒng)佐科威表示，印尼將“很快決定”何時(shí)禁止鋁土礦出口。美歐考慮對(duì)中國鋼鐵和鋁加征關(guān)稅。

【核心邏輯】宏觀情緒偏向樂觀，預(yù)計(jì)在國內(nèi)庫存出現(xiàn)累庫跡象之前，鋁價(jià)易漲難跌，至于向上空間我們依舊判斷有限，因此整體觀點(diǎn)為震蕩偏強(qiáng)。首先，基本面供需雙弱的格局并未打破，甚至在供給緩慢恢復(fù)、下游開工不斷走弱的背景下，基本面是向著走弱的方向而行的。但是，主要矛盾在供給，過低的庫存大大削弱了鋁的供給彈性，在社庫、交易所倉單處于低位且還在走低的背景下，手上無貨做空大概率會(huì)很難受。而在庫存逐漸走向“枯竭”時(shí)，近期宏觀利好不斷，海外是加息預(yù)期的滑坡，國內(nèi)現(xiàn)有地產(chǎn)三支箭后有疫情管控合理化放開，資金情緒轉(zhuǎn)向樂觀，至少認(rèn)為明天不會(huì)更差，鋁價(jià)因此受到了明顯的提振。但針對(duì)鋁價(jià)繼續(xù)向上的空間，我們謹(jǐn)慎樂觀。首先，這樣的樂觀情緒能持續(xù)多久，未來會(huì)不會(huì)有更多的利好政策出臺(tái)，不確定性是較強(qiáng)的。其次，從受宏觀情緒擾動(dòng)較弱的一些指標(biāo)看，鋁價(jià)繼續(xù)向上的阻力將會(huì)更大。例如鋁的精廢價(jià)差已處于歷史偏高位置，鋁棒的加工費(fèi)有地區(qū)已接近零甚至負(fù)值，這些信號(hào)值得警惕。