【現(xiàn)貨】：2月7日，SMMA00 鋁現(xiàn)貨均價(jià)19000元/噸，環(huán)比+250元/噸，對(duì)主力-60元/噸，環(huán)比+10元/噸。

【供應(yīng)】：SMM數(shù)據(jù)顯示，2022年12月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量343.8萬(wàn)噸，同比增加8.3%;2022年全年國(guó)內(nèi)累計(jì)電解鋁產(chǎn)量達(dá)4007.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加4.1%。西南地區(qū)電力緊張局面短期難以緩解，貴州電解鋁廠受壓電力負(fù)荷影響，產(chǎn)能影響逾90萬(wàn)噸。近期市場(chǎng)傳言云南受枯水季水位低影響，或再壓減電解鋁產(chǎn)能65萬(wàn)噸。

【需求】：下游節(jié)后陸續(xù)復(fù)工，2月3日當(dāng)周，鋁型材開(kāi)工率55.5%，較節(jié)前+6個(gè)百分點(diǎn);鋁線纜開(kāi)工率42%，較節(jié)前-4個(gè)百分點(diǎn)。

【庫(kù)存】：2月6日，中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存114.3萬(wàn)噸，周環(huán)比+15.7萬(wàn)噸;2月7日，LME鋁庫(kù)存39萬(wàn)噸，環(huán)比-0.2萬(wàn)噸。

【邏輯】：供應(yīng)端，云南地區(qū)受枯水季影響限電限產(chǎn)，影響電解鋁產(chǎn)能約130萬(wàn)噸，貴州受限電影響電解鋁產(chǎn)能90余萬(wàn)噸。近日有傳言云南部分鋁廠口頭接到通知，或再壓產(chǎn)能15%左右，下游元宵節(jié)后陸續(xù)復(fù)工，關(guān)注邊際需求增量。成本上，部分氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)倒掛支撐鋁價(jià)。節(jié)前節(jié)后庫(kù)存均出現(xiàn)大增，遠(yuǎn)超去年同期。多空交織，18500-19500區(qū)間震蕩。操作上，建議關(guān)注18500附近支撐，逢低試多，做好止損。

【操作建議】：主力關(guān)注18500支撐，逢低試多

【觀點(diǎn)】：謹(jǐn)慎偏多

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