備受市場關(guān)注的云南電解鋁限電減產(chǎn)終于 " 靴子落地 ",減產(chǎn)規(guī)模或達(dá) 67 萬 -80 萬噸左右。或受此消息影響,今日電解鋁上市公司全線飄紅,天山鋁業(yè)(002532.SZ)、神火股份(000933.SZ)漲停。
財(cái)聯(lián)社記者從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉,節(jié)后供需多空博弈之下,鋁價(jià)持續(xù)走低,市場對(duì)于需求的強(qiáng)預(yù)期并未及時(shí)兌現(xiàn),鋁業(yè)持續(xù)累庫破 120 萬噸大關(guān),高于往年同期水平,未來鋁市的風(fēng)向標(biāo)在 " 庫存拐點(diǎn) ",此次隨著云南電解鋁限產(chǎn)落地,鋁錠的庫存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。
財(cái)聯(lián)社記者以投資者身份從神火股份證券部獲悉:"(限電減產(chǎn))其實(shí)對(duì)公司影響并不大,同時(shí)產(chǎn)能壓下來,對(duì)鋁價(jià)也是利好。今年經(jīng)濟(jì)鐵定要比去年好,像鋁這些大宗產(chǎn)品,肯定是有利好的,對(duì)未來鋁價(jià)比較樂觀。"
據(jù) SMM 統(tǒng)計(jì),截至 2 月 16 日(上周四),國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存 121.6 萬噸,同比增加 17.7 萬噸,較春節(jié)前 1 月 19 日增加 47.2 萬噸,但較上周一庫存量減少 0.2 萬噸。同時(shí),鋁棒庫存已出現(xiàn)連續(xù)兩周降庫,上周最新庫存 20.23 萬噸,環(huán)比下降 1.21 萬噸。
數(shù)據(jù)來源:SMM,民生證券研究院
" 庫存拐點(diǎn)的判斷我們從入庫和出庫兩方面來考慮。" 上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部電解鋁分析師姚馨向財(cái)聯(lián)社記者表示。入庫方面,據(jù) Mysteel 數(shù)據(jù),2 月至今電解鋁鑄錠量入庫比例在 71% 左右,處于季節(jié)性偏高水平,上半年入庫比例將恢復(fù)至去年下半年約 44% 的水平。隨著節(jié)后終端開工的恢復(fù),冶煉廠貨物直發(fā)加工廠的比例有所提高,預(yù)計(jì)將帶動(dòng)鋁錠入庫量環(huán)比快速下降。出庫方面,截至 2 月 20 日,中國主流地區(qū)鋁錠出庫量周均數(shù)據(jù)為 17.6 萬噸,環(huán)比上周增加 4.2 萬噸,遠(yuǎn)超去年同期的 13 萬噸左右,也高于去年四季度平均周度出庫 14 萬噸左右的水平。
姚馨進(jìn)一步表示,本輪出庫量大增是由于鋁價(jià)偏低刺激下游積極備貨,需求較大。據(jù) Mysteel 調(diào)研,型材加工廠訂單已快速恢復(fù)至去年 12 月初的水平,同比也基本持平,后續(xù)加工廠在鋁價(jià)反彈后備庫的持續(xù)性仍有待觀察。
據(jù)悉,河南省鞏義市為國內(nèi)重要的鋁生產(chǎn)消費(fèi)地之一。中孚實(shí)業(yè)(600595.SH)某銷售經(jīng)理向財(cái)聯(lián)社記者透露:" 鞏義鋁庫存年后不斷增加到近 22 萬噸,往年最高值也就約 9 萬噸,現(xiàn)在是之前高點(diǎn)的兩倍多。但庫存增加速度已經(jīng)下來了,像今天(2 月 20 日)較上周四(2 月 16 日)已無新增,下游整體需求逐漸在向好轉(zhuǎn)變。"
需要注意的是,成本端價(jià)格松動(dòng)支撐不足,電解鋁成本重心也隨之下移。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù),1 月中國電解鋁行業(yè)含稅完全成本平均值為 17678 元 / 噸,環(huán)比下跌 147 元 / 噸。
上海有色鋁分析師李加會(huì)在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示,近期受鋁電解用預(yù)焙陽極價(jià)格下跌以及煤炭價(jià)格回落帶來火電成本下跌的影響,電解鋁成本也隨之下移。但隨著云南減產(chǎn)落地,如果下游消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期也能較快兌現(xiàn),庫存就會(huì)快速去化,之后會(huì)達(dá)到一個(gè)緊平衡狀態(tài),那么對(duì)上半年鋁價(jià)持較樂觀態(tài)度。
供應(yīng)方面,李加會(huì)認(rèn)為,在綜合考慮到減產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)等各種因素基礎(chǔ)上,SMM 測算 2023 年國內(nèi)電解鋁供應(yīng)量仍將同比上漲約 3.5%,再考慮到海外進(jìn)口量預(yù)計(jì)將達(dá)到約 35 萬噸,年底仍可能呈現(xiàn)累庫狀態(tài),鋁價(jià)整體重心下移難超去年高位。
愛擇咨詢鋁及下游產(chǎn)業(yè)鏈主管李琳向財(cái)聯(lián)社記者表示,雖然目前鋁累庫放緩但整體社會(huì)庫存仍在增加且高于往年同期水平,近期滬鋁跌到 1.8 萬 -1.85 萬元 / 噸區(qū)間維持震蕩態(tài)勢,能否上揚(yáng)主要還看消費(fèi)端。長期來看,受云南限電后復(fù)產(chǎn)情況不明,四季度西南地區(qū)是否再次面臨限電等各種不確定因素影響,鋁價(jià)走勢還需要觀察,但今年的供應(yīng)過剩壓力較去年比可能會(huì)有所緩解。