隔夜LME銅震蕩走高，價(jià)格上漲1.9%至8187美元/噸；SHFE銅主力合約最新價(jià)較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲0.76%至67490元/噸。升貼水方面，11月13日LME0-3月調(diào)期費(fèi)下調(diào)4.94美元/噸至貼水85.75美元/噸；昨日國(guó)內(nèi)平水銅下跌95元/噸至升水145元/噸。庫(kù)存方面，昨日LME銅庫(kù)存下降75噸至179925噸；SHFE銅倉(cāng)單下降76噸至1056噸；BC銅增加934噸至1837噸。宏觀方面，穆迪下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)展望至負(fù)面一度引起金融市場(chǎng)擔(dān)憂，但從昨晚表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)也在快速消化，另外本周市場(chǎng)也在靜待美國(guó)10月CPI數(shù)據(jù)的指引；國(guó)內(nèi)方面，社融信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，政策期待有所降低，但中美緩和預(yù)期逐步回升。基本面方面，低庫(kù)存下交割壓力顯現(xiàn)，近月價(jià)格抬升，壓制升水，需求方面下游新增訂單情況開始謹(jǐn)慎。從昨晚盤面情緒來(lái)看，中美緩和預(yù)期再次成為焦點(diǎn)，也使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，關(guān)注雙方取得的成效及持續(xù)性。

鎳：價(jià)格跌至低位或有一定韌性

隔夜LME鎳漲0.96%，滬鎳漲0.15%。庫(kù)存方面，昨日LME鎳庫(kù)存增加840噸至43374噸；國(guó)內(nèi)SHFE倉(cāng)單減少118噸至8373噸。升貼水來(lái)看，LME0-3月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水上漲50元/噸至-50元/噸。不銹鋼方面，供應(yīng)減產(chǎn)，需求疲軟，上周全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)總庫(kù)存103.71萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.47%，各個(gè)系別均與不同程度的消化，庫(kù)存仍處較高水平，成本端受鎳鐵產(chǎn)量供應(yīng)增加，且面臨一定庫(kù)存壓力，現(xiàn)貨成交價(jià)再度下跌，對(duì)不銹鋼的成本支撐減弱。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈方面，終端銷售數(shù)據(jù)放緩或?qū)⑦M(jìn)一步傳導(dǎo)至中上游，11月正極材料產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比小幅下滑，拖累硫酸鎳需求。同時(shí)，隨著MHP供應(yīng)緊張緩解，硫酸鎳價(jià)格有所下跌，電積鎳?yán)碚摮杀揪€下移。純鎳基本面供強(qiáng)需弱，成本支撐趨弱，價(jià)格跌至低位或有一定韌性。

鋁：預(yù)計(jì)現(xiàn)階段鋁價(jià)仍以窄幅盤整為主

隔夜氧化鋁震蕩偏弱，AO2312收于2900元/噸，跌幅0.55%，持倉(cāng)增倉(cāng)1784手至87406手。滬鋁震蕩偏強(qiáng)，AL2312收于18940元/噸，漲幅0.11%。持倉(cāng)減倉(cāng)5887手至16.03萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁綜合價(jià)格回調(diào)至3008元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水收至50元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)18930元/噸，無(wú)錫A00貼水80元/噸。下游鋁棒加工費(fèi)全線上調(diào)，河南臨沂小幅上調(diào)20-40元/噸，新疆包頭南昌廣東無(wú)錫大幅上調(diào)100-180元/噸；鋁桿1A60持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)下調(diào)297元/噸；鋁合金ADC12及A380下調(diào)200元/噸，ZLD102/104及A356下調(diào)300元/噸。云南減產(chǎn)落地，枯水期水電限產(chǎn)目前整體進(jìn)度符合預(yù)期；累庫(kù)增速開始放緩，下旬出現(xiàn)去庫(kù)的可能性有所增加，旺季落空后需求難有過(guò)高期待，預(yù)計(jì)現(xiàn)階段鋁價(jià)仍以窄幅盤整為主。后續(xù)國(guó)內(nèi)政策端釋放提振經(jīng)濟(jì)信號(hào)，淡季消費(fèi)沖刺預(yù)期增加，同時(shí)進(jìn)入采暖季煤化工原料提供成本支撐，引發(fā)隱性庫(kù)存釋放。因此中長(zhǎng)期價(jià)格存在上調(diào)空間但漲幅不會(huì)過(guò)大，仍需緊密關(guān)注去庫(kù)拐點(diǎn)出現(xiàn)節(jié)點(diǎn)對(duì)淡季不淡的佐證。

錫：下行空間有限

滬錫夜盤主力漲0.68%，報(bào)213610元/噸，倉(cāng)單減少28噸至5，467噸。LME漲1.61%，報(bào)24905美元/噸，LME庫(kù)存增加10噸至7，495噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)，小牌對(duì)12月貼水200-升水200元/噸左右，云字對(duì)12月升水200-600元/噸附近，云錫對(duì)12月升水600-1000元/噸左右。12-01價(jià)差+110元/噸，01-02價(jià)差+180元/噸，內(nèi)外比價(jià)至8.58。錫基本面矛盾較小，短期以震蕩為主。國(guó)內(nèi)雖有煉廠11月減產(chǎn)，但減量較小，并且存在進(jìn)口錫補(bǔ)充，供應(yīng)仍可以維持較高水平。海外由于歐洲一帶需求崩塌，即使國(guó)內(nèi)已經(jīng)開始大量從東南亞交割庫(kù)出庫(kù)進(jìn)口但LME庫(kù)存仍在持續(xù)入庫(kù)，海外供應(yīng)過(guò)剩格局未改，短期預(yù)計(jì)比價(jià)維持當(dāng)前水平，下行空間有限。

鋅：價(jià)格下方底部夯實(shí)

截至本周一（11月13日），SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為10.48萬(wàn)噸，較11月6日增加0.72萬(wàn)噸，較11月10日增加0.68萬(wàn)噸。滬鋅夜盤主力跌0.07%，報(bào)21550元/噸，倉(cāng)單持平3，849噸。LME跌0.41%，報(bào)2550.0美元/噸，LME庫(kù)存減少925噸至6.92萬(wàn)噸。上海0#鋅對(duì)2312合約報(bào)升水30-40元/噸，對(duì)均價(jià)升水0-30元/噸；廣東0#鋅對(duì)滬鋅2312合約貼水5元/噸至升水5元/噸左右，粵市較滬市貼水50元/噸；天津0#鋅對(duì)2312合約報(bào)貼水10-30元/噸附近，津市較滬市貼水70元/噸。12-01價(jià)差+40元/噸，01-02價(jià)差+30元/噸，內(nèi)外比價(jià)至8.45。上周俄羅斯OZ礦區(qū)一棟閑置建筑內(nèi)存放的裝修材料發(fā)生大火，本次事故對(duì)礦區(qū)建設(shè)產(chǎn)生了負(fù)面影響，需關(guān)注后續(xù)建設(shè)進(jìn)度，若OZ礦投產(chǎn)時(shí)間推遲，將加劇明年上半年的鋅礦短缺。近兩周礦端頻繁突發(fā)事故，價(jià)格下方底部夯實(shí)。而因冶煉端高供應(yīng)量和進(jìn)口的集中到港，近期滬倫比下跌至進(jìn)口礦虧損，隨著南方投產(chǎn)對(duì)精礦需求的增加和冬儲(chǔ)備庫(kù)的需求，將加快國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)下跌。